西部證券-匯川技術-300124-跟蹤報告:匯川技術如何實現管理變革?-211231

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日期:2021-12-31 17:24:07 研報出處:西部證券
股票名稱:匯川技術 股票代碼:300124
研報欄目:公司調研 楊敬梅  (PDF) 12 頁 567 KB 分享者:安*** 推薦評級:買入
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研究報告內容
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  核心結論

  2003-2010年,公司采用職能部門為主+行業子公司為輔塔式架構,聚焦行業定制化開發。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】公司成立初期主要產品為變頻器,市場開拓采取“貼近行業”的定制化策略,公司針對電梯、注塑機等不同行業設立行業子公司,子公司聚焦各自行業的需求,可快速響應市場的定制化需求。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)這一階段公司管理結構較為扁平化,有利于公司技術和資源聚焦,實現核心產品的市場突破。2006-2010年,公司變頻器國內市占率由1.1%提升至3.1%。

  2011-2015年,公司組織架構變為“職能部門為主+產品線為輔”矩陣架構。公司戰略定位由“國內高端變頻產品供應商”轉變為“綜合的工業自動化控制產品供應商”,成立職能部門為主+產品線為輔的矩陣架構,并拓展伺服、PLC等新品,布局新能源新業務。2011-2015年公司收入復合增速達27%,歸母凈利潤復合增速達24%。

  2015-2019年公司組織架構變為由職能部門為主+事業部為輔的矩陣架構。公司戰略升級為“一流工業解決方案供應商”,從多工控多品類發展,向系統方案解決商升級,需在產品和行業中進行深耕。公司為了實現資源效率的最大化,設立了七大事業部,并新增計劃、IT、商務平臺、投資等部門,增加了VP管理層級。通過每個環節的細化,增強職能部門和事業部的協同效應,提高公司平臺化發展的管理效率。

  2020年至今,公司戰略升級為“智能制造解決方案供應商”,啟動第四次管理變革。公司聚焦工業領域的自動化、數字化、智能化,以TOP客戶價值需求為導向,立足國內,拓展國際,為全球客戶提供創新的解決方案與服務。未來公司將著重在工業軟件和工業互聯網上進行布局,利用現有的客戶積累和產業數據進行智能制造升級。

  投資建議:預計21-23年公司歸母凈利潤為32.39/42.57/56.38億元,YoY+54.2%/31.4%/32.4%,EPS為1.23/1.62/2.14元,維持“買入”評級。

  風險提示:宏觀經濟風險、工控行業增速不及預期、進口替代不及預期。

  

  

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