開源證券-廣匯能源-600256-公司信息更新報告:煤炭天然氣高景氣,量價齊升創歷史最佳業績-220105

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日期:2022-01-05 19:09:45 研報出處:開源證券
股票名稱:廣匯能源 股票代碼:600256
研報欄目:公司調研 張緒成  (PDF) 4 頁 381 KB 分享者:諸葛藏****16 推薦評級:買入
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研究報告內容
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   LNG、煤炭及煤化工行業高景氣,業務成長可期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】維持“買入”評級

  公司發布2021年度業績預增公告,預計全年實現歸母凈利潤49-50.5億元,相較于2020年同期增加35.64-37.14億元,同比增長267%-278%,創上市以來最佳業績。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)預計Q4單季實現歸母凈利潤21.4-22.9億元,相較于2020年同期增加15.12-16.62億元,同比增長241%-265%,環比Q3增長58%-69%,再次刷新單季業績新高??紤]公司產品產銷兩旺且價格高景氣,我們上調盈利預測,2021-2023年歸母凈利潤分別為50.01/62.75/79.75(前值45.3/57.8/73.6)億元,同比增長274.3%/25.5%/27.1%;EPS分別為0.76/0.96/1.21(前值0.69/0.88/1.12)元;以1月5日收盤價計算,對應PE分別為9.0倍/7.2倍/5.7倍,維持“買入”評級。

  各板塊產銷兩旺、量價齊升,Q4單季、全年業績均創歷史最佳

  在供需錯配驅動、成本支撐及能耗“雙控”、“雙碳”相關政策調控影響下,能耗產品供需缺口持續加大,涉及公司主營業務產品的天然氣、煤炭、甲醇等產品價格均創下國內階段性歷史新高,此背景下公司各板塊產品均實現產銷兩旺,為公司貢獻超預期業績。天然氣板塊:公司全年LNG銷量表現穩定,預計同比增長22%,LNG市場銷售均價同比大幅上漲56%。其中啟東貿易氣表現亮眼,銷量同比增長25%,貿易氣的盈利關鍵在于降低采購成本,公司通過簽署大長協(10年期)+小長協(2-3年期),鎖定遠低于國際市場價格的天然氣,增厚利潤。煤炭板塊:公司預計全年各細分品種煤炭的市場銷售價格同比+60-100%不等,2021全年煤炭總銷量接近翻倍增長,同比+91%,據此推算,Q4實現煤炭銷量588.63萬噸,同比增長99.23%,為Q4單季業績新高的主要引擎。煤化工板塊:公司預計甲醇產品、煤基油品全年銷量穩定發揮,同比+9%、+13%,價格整體呈現上行趨勢,甲醇、煤基油品的市場銷售價格同比增長72%、59%。

  響應“雙碳”政策,著手布局CCUS及驅油項目

  公司于2021年5月20日設立全資子公司廣匯碳科技公司,規劃投資建設300萬噸/年二氧化碳捕集(CCUS)、管輸及驅油一體化項目。項目有兩大好處:(1)公司業務的碳排放相對集中,便于捕集且成本較低,在減少自身碳排放的同時,可以進行碳交易來獲取一定程度的補貼。(2)作為產品出售給油企,形成新的盈利點。新疆地區缺水,油田開采利用水驅采油嚴重受限,通過二氧化碳驅油,揚長避短,也能夠提高開采效率。當前該項目已進入實質性實施階段,首期將建成10萬噸/年二氧化碳捕集與利用示范項目,生產液態二氧化碳產品。

  風險提示:經濟恢復不及預期;煤炭價格下跌;新增產能進度落后預期

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