銀河證券-2022年年度大類資產配置策略:極致后的新常態-211223

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日期:2021-12-24 10:25:33 研報出處:銀河證券
研報欄目:債券研究 劉丹,李卓睿  (PDF) 64 頁 3,603 KB 分享者:zha****24
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研究報告內容
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  一、關于國際流動性環境及其影響

  2020年以來的超寬松流動性給2021年的市場帶來經濟復蘇、通脹、房價上漲、股市高估值,面臨2022年流動性邊際變化,將如何表現?趨勢延續還是逆轉?

  美聯儲加息預期差在哪?2022年全球央行貨幣政策向常態回歸,美聯儲開啟加息周期,時點、幅度、頻次的決定因素?美聯儲對于通脹的預期以及加息幅度、頻次的預期,與市場存在怎樣的預期差會出現調整?

  存量流動性極度過剩會帶給美聯儲什么樣的挑戰?縮表的可能是不是被市場忽視了?美聯儲邊際收緊貨幣政策的操作,縮減QE?停止QE?加息?縮表,2022年和以往的節奏會有何不同?

  流動性邊際收緊和存量流動性過剩如何影響美聯儲收益率曲線?長債利率高點會到多少?如何估算?

  美加息周期對各類資產表現如何影響?股市回調壓力多大?美國的市場確定性的投資機會在哪?

  二、通脹和工業品表現

  如何看待此輪全球范圍的通脹:PPI和CPI?貨幣供給視角、經濟復蘇視角、碳中和背景下工業品供需格局視角,三個視角去看未來通脹格局我們能得出怎樣的結論?

  通脹的國際傳導鏈條:消費和生產,需求和供給,美國的CPI高企如何影響全球以及中國工業品價格?后續怎么看?

  三、中國市場

  2022年中美貨幣政策由背離到收斂,匯率和利率表現將怎樣?

  國內貨幣政策寬松空間和時間窗口與2015年相比如何?

  如何看待經濟下行壓力和穩增長政策?財政政策、貨幣政策、產業政策和房地產政策如何理解?投資、融資結構調整和穩增長,將如何影響2022年宏觀經濟和產業發展?

  如何看待2022年股票市場和債券市場表現?股票市場有哪些邏輯主線機會?債券市場長債利率研判和信用債市場投資機會?

  我們的投資建議和推薦標的:銀河總量推薦標的指數

  

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