西部證券-極米科技-688696-跟蹤報告:極米在車內投影儀發展的空間探討-211228

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日期:2021-12-29 17:41:14 研報出處:西部證券
股票名稱:極米科技 股票代碼:688696
研報欄目:公司調研 邢開允  (PDF) 8 頁 552 KB 分享者:and****ss 推薦評級:買入
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研究報告內容
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  核心結論

  投影儀行業表現如何?智能投影行業環比修復,同比受缺芯和消費大背景影響有所下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】根據我們跟蹤的淘系數據來看,2021年11月智能投影在淘系平臺銷售額達到14.31億元,環比+875.53%,同比-3.93%,其中,極米銷售額環比+1246.16%,同比+17.25%;銷量環比+1121.49%,同比+39.47%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)從1-11月累計銷售情況來看,極米累計銷售額在市場占比處于第一位置,為26.8%。

  智能駕駛的發展為智能投影帶來了什么機會?消費者對于車內體驗的要求越來越多樣化促進軟件發展。消費者對于車內觀影體驗需求提升。中控屏的智能化變革,推動汽車從“交通工具”向“私域空間”轉型,也為它的車主們帶來了除家與公司之外,私密、享受、多功能的“第三空間”。面對年輕人渴望擁有私人影音室和增加車內娛樂性的需求,小鵬P5與極米共同研發出了車內專屬投影儀,車主只需掛好專屬車載幕布,巨幕影院瞬間呈現在眼前,8揚聲器的音響,堪比電影院級別的環繞沉浸。

  極米車內投影儀發展空間?投影儀在車內發展存在一定的不確定性。根據前瞻研究院和之前首次覆蓋深度的數據對極米未來車內投影和運營業務的估值做出3種情境的探討。假設25年車內外投影和運營的單價以及凈利率保持一致,車內投影滲透率和極米市占率都為20%情境下25年極米車內投影和運營規模為249.92和0.45億元,分別給予50和20倍PE,綜合兩部分探討,25年車內投影(投影+運營)部分市值有望達到250億左右。

  投資建議:預計公司2021-2023年營收分別為41.44、59.17、79.39億元,歸母凈利潤為4.14、5.68、8.60億元,EPS為8.29、11.35、17.20元,公司所處賽道較新,未來發展空間廣闊,維持公司買入評級。

  風險提示:市場競爭加劇風險;上游原材料價格波動風險;芯片供應恢復不及預期。

  

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