西部證券-佳訊飛鴻-300213-三季報業績點評:短期公司業績承壓,長期發展具有確定性-211104

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日期:2021-11-05 07:43:07 研報出處:西部證券
股票名稱:佳訊飛鴻 股票代碼:300213
研報欄目:公司調研 邢開允  (PDF) 3 頁 253 KB 分享者:h**y 推薦評級:增持(下調)
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研究報告內容
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  事件:前三季度公司主營收入6.56億元,同比上升0.31%;歸母凈利潤5971.49萬元,同比下降37.75%;扣非凈利潤4638.16萬元,同比下降46.29%;其中2021年第三季度,公司單季度主營收入2.33億元,同比下降17.83%;單季度歸母凈利潤2102.16萬元,同比下降42.56%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

  營收增速放緩,盈利能力有所下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)1)前三季度公司主營收入6.56億元,同比+0.31%;歸母凈利潤5971.49萬元,同比-37.75%,受疫情蔓延與反復的影響,公司整體業績不及預期。2)前三季度公司整體毛利率有所上升,但是由于公司的管理、研發和銷售費用率分別同比上升了0.22pct、1.57pct、0.84pct,導致公司業績出現下滑,公司盈利能力下降。3)公司重視研發和銷售,2021年前三季度公司保持較高研發和銷售投入水平,費用分別達到0.70和0.81億元,分別占營業收入的10.60%和12.41%。

  公司前瞻布局5G應用將受益于“新基建”東風。今年是“十四五”計劃的開局之年,作為數字經濟的重要一環,車聯網成為中國戰略性新興產業發展的重點方向。目前5G-R正處于探索部署階段,隨著5G的不斷落地應用,5G-R有望逐步取代GSM-R系統,我們預計在2023年有望迎來加速替代期。鐵路通信設備市場空間廣闊,有望擴展成當前規模的3.4~9.5倍。公司在鐵路智慧指揮調度領域市占率超50%,將全面受益行業紅利。

  投資建議:我們預測公司未來三年EPS分別為0.12/0.16/0.18元,對應PE47.7x/35.7x/32.8x。行業趨勢和公司基本面沒有發生變化,公司作為鐵路智慧指揮調度領域龍頭,直接受益5G-R應用,行業景氣度有望持續5~15年,公司具有長期成長性,短期受到疫情沖擊,有一定風險,給予“增持”評級。

  風險提示:新技術研發不及預期;5G-R推進進度不及預期等。

  

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