工銀瑞信-每周市場回顧與展望-211220

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日期:2021-12-21 18:03:20 研報出處:工銀瑞信
研報欄目:基金頻道  (PDF) 7 頁 762 KB 分享者:P**3
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研究報告內容
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  【主要結論:】

  宏觀經濟:經濟增長方面,11月經濟數據邊際回暖,上周中觀生產指數有所下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】通貨膨脹方面,初步預計12月CPI同比增速1.6%,PPI同比增速11%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)流動性方面,上周央行資金凈回籠4500億,貨幣市場資金利率有所上行。

  權益市場:11月工業生產繼續恢復,服務業延續低迷。需求端仍顯疲弱,其中消費維持低位,建安投資延續回落,制造業投資有所回升。發改委在答記者問中提到11月發改委審批核準項目總投資2615億元,這個數值占今年前11個月全部審批項目投資總額的34.5%,這些項目接下來就要啟動,會起到穩投資作用??紤]到財政資金結余的下撥和項目的匹配,一季度形成實物量的確定性較強,但持續性和具體幅度仍有不確定性。

  固定收益市場:無論從配合穩增長、還是防范地產債務風險角度考慮,預計貨幣政策都將至少維持偏寬松環境,收益率明顯調整的風險相對可控,不過后續債券進一步上漲可能需要看到降息預期的兌現,但我們傾向于認為博弈降息的難度較大,而隨著其他政策發力,未來基本面企穩預計對債券不利。進一步考慮到降準后10年國債收益率降至2.9%以下,做多債券性價比較低,建議久期策略中性偏謹慎。

  

  

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