剔除股權支付后2021歸母凈利同增36-39%，21Q4同增49%-58%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】
1月27日，公司公告業績預告，公司預計2021年營收20.9-21.0億元，同比增長58.53%-59.29%；歸母凈利1.64-1.68億元，同比增長24.99%-28.04%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）其中21Q4營收6.47-6.57億元，同比增長51.97%-54.32%；歸母凈利0.47-0.51億元，同比增長13.25%-22.95%。
公司實施股權激勵計劃和員工持股平臺新合伙人的吸納，累計確認股權激勵費用1458萬元（稅后）。如剔除上述股份支付費用的影響，預計2021年歸母凈利1.79-1.83億元，同比增長36.10%-39.15%；其中Q4歸母凈利0.61-0.65億元，同比增長48.60%-58.30%。
2021年，公司預計營收及剔除股份支付費用影響后歸母凈利均超過業績指引預期。
市場開拓+并購及合資合作+延伸服務全面開花
1、市場拓展帶來收入增長，21年飽和年化合同金額8億元，同增74%
2021年公司全面推進全國化戰略，在鞏固成渝市場的基礎上，快速建立及重點突破十大重點中心城市市場，推動成渝區域外其他區域快速發展。2021年新拓展項目中標總金額約17億，飽和年化合同收入金額約8億，同比增長74%。
其中：重慶以外區域市場拓展量同比增長約72%，占比約80%，全國化市場拓展快速推進；重慶區域市場拓展量同比增長約86%，占比約20%，重慶市場深耕穩中有升。市場拓展新項目不僅給公司帶來2021年收入快速提升，也為公司在全國的品牌力提升和未來的業績持續穩定增長提供基礎。
2、并購及合資合作帶來收入增長
公司通過并購和合資合作等多元化發展方式，助力業務規模擴張，加大推動合資合作類高粘度、高價值市場開拓模式。其中2020年末并表的四川民興物業在2021年實現營收約3億；2020年以來增資入股的重慶重報物業管理有限責任公司，合作設立的貴陽市大正輝尚智慧城市運營服務有限公司、南陽新大正物業服務有限責任公司等多個合資公司帶來的既有項目及新拓項目也對收入增長做出了較大貢獻。
3、延伸服務及創新業務快速發展
作為公建類物業公司，基于既有服務項目基礎上的服務面積、服務內容的增長和創新服務是公司提升服務價值、滿足客戶需求的重要方式，2021年公司延伸及增值服務營收約1.5億。公司以基礎業務為支撐，加強基礎產品深度開發；聚焦客戶需求，探索創新產品，著力實現提質增效、資源變現，推動業務發展升級。
戰略實施首年，短期成本費用投入增加，奠定中長期健康成長
2021年公司業務規?？焖贁U張帶動凈利潤大幅提升。2021年作為公司新一輪“五五戰略”實施首年，重點著力于戰略推進中的基礎打造，投入極大的力度與成本，涵蓋了市場全國化拓展發力、組織結構優化及調整、人才培育與招聘、整體激勵體系完善建設、信息化建設、品牌推廣等各個方面，受此影響凈利潤增長幅度低于收入增長幅度，具體的主要影響因素包括：
1、外地市場拓展初期投入和新進項目增加帶來的前期成本提高；2、重慶地區社保優惠政策逐步到期使人工成本有所上漲；3、2021年實施股權激勵計劃和員工持股平臺新合伙人吸納形成的股份支付攤銷；4、為支撐公司規?；l展與數字化戰略實施實施的人才儲備及引進而增加的管理費用。項目及新拓項目也對收入增長做出了較大貢獻。
調整盈利預測，維持買入評級
公司作為獨立第三方物業服務企業，主要為各類城市公共建筑提供物業服務，專注于智慧城市公共建筑與設施的運營和管理，提供綜合物業管理服務、專業管理服務和增值服務。通過不斷深化研究客戶需求、作業場景及服務標準，讓客戶專注于主業，給客戶創造價值和優質服務體驗。
2021年公司加強對客戶滿意度的提升打造工作，實施全面的項目問題問詢、多次回看的回訪機制，并通過對收益較差的在管項目現場管理進行問題挖掘、效益提升來減少主動撤場項目數量。2021年公司項目續約率約94%，未來公司將繼續加強項目續約，提升客戶黏性的同時穩定業績。
由于公司2021年確認股權激勵費用，我們調整2021年盈利預測為1.66億元（此前為1.79億元），22-23年不變仍為2.55億元、3.40億元；PE分別為33x、22x、16x。
風險提示：外拓不及預期，核心高管流失，人工成本增長。業績預告僅為初步核算結果，請以全年業績公告為準。
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