本周我們討論華大智造高通量測序的幾項關鍵技術。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】
1、中美基因測序公司的專利糾紛
美國當地時間3月27日，加州北部地區法院對基因測序巨頭Illumina在美訴訟華大智造及其他涉案實體專利侵權案做出一審判決：
1、Illumina名為“修飾核苷酸”的美國專利號7，541，444專利被裁定無效；
2、Illumina的其他幾項專利被判侵權；
3、Illumina將獲得的賠償金額為800萬美元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）
從判決結果來看，雙方各有勝負，但Illumina并不占據絕對優勢：（1）Illumina輸掉了關鍵的專利，這意味著華大智造有權提前10個月，即2022年8月，在美國銷售基于CoolMPS？測序技術的相關產品；（2）賠償金額從Illumina最初要求的2540萬美元，減少到800萬美元，僅為索賠金額的三分之一。
華大智造CoolMPS？測序產品的推出，有望讓其DNBSEQ系列測序系統在性能、質量、實用性和性價比等方面獲得了進一步的提升。
2、華大智造已建立自主可控的技術體系
華大智造以全資子公司CGUS的技術為基礎并不斷自主創新，已建立自主可控的技術體系，其中在基因測序領域已形成以“DNBSEQ測序技術”、“規則陣列芯片技術”、“雙色測序技術”等為代表的多項源頭性核心技術，為公司緊跟生命科學領域的研究前沿奠定了堅實的基礎。
?。?）DNA納米球制備技術，可有效地避免常規PCR擴增方法中錯誤指數積累的問題，從而提高測序的準確性。
?。?）雙色測序技術，在保證了準確率的前提下，減少了測序時間以及數據處理時間，同時簡化了測序儀光學系統并減少了熒光試劑的消耗，有效降低了測序成本并提高了測序儀可靠性。
?。?）基于CoolMPS技術的測序試劑耗材能夠讓堿基識別更清晰，從而實現更準確和更長的測序。
?。?）規則陣列芯片技術，通過與測序儀光學鏡頭的精確匹配以提供離散、準確的單像素信息，保證光學鏡頭采集的光信號具有較高的特異性，從而降低了背景噪音，保障了測序準確度，提高了測序芯片單位面積利用效率，提高了信號采集效率。
截至2020年12月31日，公司擁有境內外有效授權專利數量380項，保障了公司后續的技術成長空間。
行情回顧：本周（3月28日-4月1日）生物醫藥板塊上漲0.02%，跑輸滬深300指數2.41pct，跑輸創業板指數1.08pct，在30個中信一級行業中漲幅居中后位。本周中信醫藥子板塊中，中藥飲片漲幅居前，上漲3.41%，主要是因為3月29日國務院印發《關于“十四五”中醫藥發展規劃的通知》，推動中醫藥事業和產業高質量發展；化學原料藥降幅最大，下跌3.18%。
投資建議：
近期觀點：優質公司回調性價比越發凸顯。短期繼續建議兩條思路，優選：
1、快速增長，業績持續向好，估值處于合理區間。
1）疫苗：萬泰生物、智飛生物和康泰生物；
2）口腔耗材：正海生物（活性生物骨獲批在即）；時代天使（本土隱形正畸龍頭）
3）生命相關上游：鍵凱科技（PEG衍生物）、諾唯贊（分子酶）、百普賽斯（重組蛋白試劑）。
2、下行風險有限，靜待基本面催化。
1）血制品板塊（龍頭企業有望受益于多個省份漿站十四五規劃，漿量成長性進一步打開，相關標的包括天壇生物和華蘭生物）；
2）藥店板塊（益豐藥房，一心堂、老百姓、大參林）、邁瑞醫療（短期政策擾動不改長期發展邏輯），
3）民營服務龍頭：海吉亞醫療、錦欣生殖；
4）國內舌下脫敏龍頭我武生物；
5）國內藥用玻璃龍頭企業山東藥玻。
3、繼續關注新冠抗原檢測。
1）推薦：萬孚生物、諾唯贊、義翹神州
中長期觀點：關注變化中的不變，尋找相對確定性的機會
集采影響的持續擴大，投資層面的機會則在于：集采得以成立的基礎是“多家企業供應相互可替代的品種，產能理論上是可以無限供應”。企業得以維持住產品價格和利潤空間基礎是競爭格局，動態的優良競爭格局則在于持續開發產品和產品迭代的能力，這個是不變的。
2022開始啟動DRG/DIP改革。DRGs作為一種支付手段，核心作用是通過精細化醫保管理，在提升診療效率與質量和保障醫保的可持續上取得平衡，不能主動適應游戲規則的醫院將被淘汰，投資層面的機會則在于：優秀的民營醫療機構長期以來更關注成本管控，經營效率更高，更具具備競爭優勢。
產業發展不變的大趨勢是：國內醫藥產業制造升級，競爭力不斷提升，在全球生產價值鏈中向上游遷移。
上游原材料競爭力凸顯：
1）生物“芯”-生命科學支持產業鏈：國產企業快速發展試劑質量達到國際領先水平，競爭力不斷提升，通過全球比較優勢進入到海外市場，國內則受益于國產替代邏輯，具備高成長性、發展潛力大。
2）IVD原料和耗材：新冠疫情打開全球IVD原料和耗材生產供應鏈向國內轉移窗口。
國際化進程加快：伴隨著中國企業關鍵技術的突破，不僅促使國內市場的國產化率正在加速，并且有部分優質企業已經具備和國際巨頭一競高下的實力。
1、醫藥產業制造升級，競爭力不斷提升：
上游：生命科學支持產業鏈，IVD原料和耗材，相關標的：諾唯贊、義翹神州、百普賽斯、納微科技；
高端醫療器械：內窺鏡和測序儀，相關標的：邁瑞醫療、海泰新光、開立醫療、澳華內鏡、南微醫學；華大智造（IPO申請中）；
醫療器械國際化布局，相關標的：邁瑞醫療；
其他：鍵凱科技、山東藥玻。
2、關注供給格局：血制品，相關標的：天壇生物、博雅生物和派林生物；脫敏制劑，相關標的：我武生物。
3、差異化競爭的民營醫療服務板塊。眼科，愛爾眼科；牙科，通策醫療；輔助生殖，錦欣生殖；腫瘤治療服務，海吉亞。
4、藥店板塊。相關標的：益豐藥房、大參林、老百姓和一心堂。
5、老齡化與消費升級。
二類疫苗，相關標的：智飛生物、萬泰生物和百克生物；
隱形正畸，相關標的：時代天使；
風險提示：政策風險，價格風險，業績不及預期風險，產品研發風險，擴張進度不及預期風險，醫療事故風險，境外新冠病毒疫情的不確定性，并購整合不及預期等風險。
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