開源證券-隆基股份-601012-公司信息更新報告:可轉債募集發行,新建電池項目全面導入N型技術-220102

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日期:2022-01-02 23:31:27 研報出處:開源證券
股票名稱:隆基股份 股票代碼:601012
研報欄目:公司調研 劉強  (PDF) 4 頁 373 KB 分享者:lgn****14 推薦評級:買入
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研究報告內容
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  公司發布可轉債募集書,兩大項目全面導入N型高效單晶電池成熟技術。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

  公司2021年12月31日發布可轉換公司債券募集說明書,計劃募集資金70億分別投資于年產15GW高效單晶電池項目、年產3GW單晶電池制造項目及補充流動資金。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)公告表明將全面導入公司自主研發的下一代N型高效單晶電池成熟技術,將有效助力公司充分把握下一代高效電池技術變革趨勢。我們維持此前預期,預計公司2021-2023年歸母凈利潤為116.12、147.04、188.55億元,EPS為2.15、2.72、3.48元,當前股價對應PE為40.2、31.7、24.7倍,維持“買入”評級。

  N型電池技術發展潛力較大,多重優勢疊加持續降本帶來市占率提升。

  目前市場主流PECR電池的量產轉換效率已接近24%的極限,而N型單晶電池技術工藝流程簡單,量產效率可達26%左右,未來發展潛力較大,且具有雙面率高、溫度系數低、無光衰、弱光性能好、發電效益大等優勢,但目前其成本較高,如HJT電池的低溫銀漿單片耗量增至223.3mg,未來通過提升印刷技術、提高主柵數量、降低柵線寬度等措施以降低銀漿消耗量,將有效助力N型電池技術成為接力PERC技術后的下一代主流電池技術,市場份額也將逐步占據主導。

  N型電池擴產彌補產能缺口,保障公司上下游一體化綜合競爭優勢。

  公司多年以來在N型高效電池上有成熟的技術儲備,電池研發成果屢次刷新世界紀錄。2021年公司自有電池產能與組件產能持續不匹配,產能年化缺口已達20.4GW,且CPIA預計2025年N型高效電池市場需求將達到約100GW,目前行業內N型高效電池產能較少,未來存在較大的需求缺口,公司基于自身技術優勢,持續保持高強度研發投入,2021年公司P型、N型單晶TopCon以及N型HJT電池轉換效率同時刷新三項世界紀錄,此次積極布局N型高效電池產能項目可有效彌補產能缺口,并進一步提升一體化競爭優勢。

  風險提示:光伏裝機量不及預期,N型技術推進不及預期,行業政策變動,光伏市場競爭加劇。

  

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