天風證券-玻璃制造行業研究周報:光伏年底并網超預期,關注22年產能投放-220102

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日期:2022-01-02 20:55:18 研報出處:天風證券
行業名稱:玻璃制造行業
研報欄目:行業分析 鮑榮富,王濤  (PDF) 19 頁 725 KB 分享者:1395******666 推薦評級:強于大市
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研究報告內容
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  摘要

  光伏12月并網超預期,全年新增或超60GW

  上周2mm、3.2mm光伏鍍膜玻璃價格價格分別為20、25-26元/平方米,環比持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】廠商庫存天數30.23天,環比上周增加3.20%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)近期原料端價格持續下降,需求稍有好轉;12月光伏大幅并網,全年裝機或達60GW,超過此前CPIA的預測。11月16日,美國正式恢復對進口雙面太陽能組件的201關稅豁免權同時中央預算平臺發布新能源補貼預算,中長期看未來若上游原材料價格回落,疊加政策推動,光伏裝機需求明年有望持續改善。供給側,上周光伏玻璃日熔量41260噸,環比持平,22年光伏玻璃投產計劃較大,部分推進情況一般,我們認為22年產能投放情況仍需觀察??傮w而言,我們認為全行業平均利潤目前或仍處于底部區間,目前價格水平下部分小窯爐已無利可圖,我們判斷價格下行空間有限,后續若需求加速好轉,光伏玻璃價格仍有望調漲,繼續看好龍頭公司未來量價齊升的邏輯。

  浮法玻璃需求尚可,利潤小幅增長

  上周浮法玻璃國內均價環比下降1.85%,需求尚可。上周廠商庫存3517萬重箱,環比增加125萬重量箱,持續累庫,周內產能小幅下降,一條產線冷修,總產能約17.5萬t/d。上周成本端燃料、純堿成交重心均有所下移,原片價格亦有松動,浮法玻璃利潤小幅增長。我們認為后續若地產資金邊際改善,浮法玻璃需求端仍有望出現短期反彈,但明年年內竣工面積出現拐點的可能性仍較大。

  繼續推薦光伏玻璃龍頭,浮法龍頭具備中長期投資價值

  光伏行業需求有望邊際改善,玻璃龍頭成本優勢顯著,產能端具備高成長性,推薦【福萊特】(與電新聯合覆蓋),【信義光能】。浮法玻璃價格與利潤隨短期仍在向下,但浮法龍頭股價已大幅調整,考慮均衡狀態下其浮法業務的盈利與估值,以及光伏等新業務帶來的額外成長性,我們認為當前浮法龍頭已具備較好的中長期投資價值,推薦【旗濱集團】,【信義玻璃】,【南玻A】;玻璃新材料角度,UTG原片突破國外壟斷,國產替代后產銷有望快速增長,持續推薦【凱盛科技】,藥用玻璃國產替代邏輯下,推薦中硼硅藥用玻璃頭部企業【山東藥?!?。

  風險提示:原材料普漲導致地產、光伏等下游需求延緩超預期;浮法產能及產能利用率提升超預期。

  

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