天風證券-鴻路鋼構-002541-發布員工激勵,中長期成長得到制度化保障-220105

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日期:2022-01-05 07:44:15 研報出處:天風證券
股票名稱:鴻路鋼構 股票代碼:002541
研報欄目:公司調研 鮑榮富,王濤,王雯  (PDF) 4 頁 291 KB 分享者:huj****23 推薦評級:買入
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研究報告內容
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  發布員工激勵計劃,中長期成長更有保障,維持“買入”評級

  2022年1月4日,公司公告員工激勵方案,公司核心管理人員、技術骨干、基地總經理、工廠廠長、銷售人員等90余人組成兩家合伙企業,預計出資2.36億元購買不超過520萬股公司股份(占比0.98%),其中股份來源為大股東商曉波先生通過大宗等方式轉讓,資金來源為員工自有資金、金融機構貸款和大股東商曉波先生借款。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】我們認為這是繼董事長商曉波先生卸任之后,公司制度化進一步健全的又一印證,未來在激勵制度優化加持下,中長期成長更有保障,繼續看好公司投資價值,維持“買入”評級。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

  大股東兜底收益,彰顯對公司員工激勵和發展的支持

  本次交易,大股東預計以市價九折左右方式轉讓股份,所獲資金在繳納稅款后,或較大部分將出借于上述員工進行合伙企業出資,同時,大股東商曉波先生承諾,員工合伙企業受讓并持有公司股票若產生虧損,則由商曉波先生予以補償;增值收益則歸合伙企業全體合伙人所有,大股東兜底收益。我們認為上述交易方案體現了大股東和員工對公司未來發展的信心,也體現了商曉波先生本人對員工激勵和公司發展的大力支持。

  信息化建設持續推進,系統端保障產能有序擴張

  隨著公司產能擴張的同時,公司積極推進信息化建設,2021年11月成功推動了鴻路智造管理信息系統,已基本實現了每位員工每天工資的清晰核算,每根構件質量追溯能清晰責任到位,每根構件報價預算、決算、成本已能分析到位,對未來管理效率的提高,以及生產經營提供了很大的幫助。此外公司通過信息化管理系統各基地各工廠推動了產能計劃表,根據產能情況合理有效的進行排單排產,有效提高客戶誠信度和增強合同履約能力。

  繼續看好公司中長期成長性,維持“買入”評級

  我們認為后續鋼結構行業景氣有望回暖,公司Q4產能利用率有望環比上升,我們預計公司21-23年歸母凈利潤為11.4/14.9/18.6億元,公司2022年有望受益穩增長和保障房放量等帶來的行業β,自身α亦持續體現,產量和噸凈利雙升有望持續兌現,參考當前可比公司22年Wind一致預期PE為13.6倍,考慮到公司商業模式和成本控制能力均明顯優于行業均值,給予22年25倍PE,目標價從64.50上調至70.03元,維持“買入”評級。

  風險提示:鋼價持續上行對利潤影響超預期;公司產能利用率提升速度不及預期;行業新增供給量超預期。

  

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