國金證券-電子行業點評:VR、AR消費級應用蓬勃發展,看好組裝、光學環節-211229

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日期:2021-12-30 07:06:28 研報出處:國金證券
行業名稱:電子行業
研報欄目:行業分析 樊志遠,劉妍雪,鄧小路  (PDF) 3 頁 417 KB 分享者:hao****nw 推薦評級:買入
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研究報告內容
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  行業觀點

  品牌動向:8月29日,字節跳動斥資90億元收購國內VR硬件公司Pico,Pico是國內VR行業龍頭、2020年Q4占比達38%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】10月28日,Facebook更名為Meta,旨在未來打造元宇宙平臺。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)12月14日,OPPO發布了新一代智能眼鏡Air Glass,重量僅30g,是目前業界最輕的單目波導眼鏡。12月25-28日,Meta旗下的VR應用Oculus躍升至蘋果AppStore美國免費應用排行榜榜首,在14個國家/地區中躍居前五。全球各大巨頭紛紛加大AR/VR技術的研發,預計蘋果也有望于明年推出MR頭戴設備。隨著硬件技術的不斷突破,云計算、AI以及5G技術的不斷成熟,AR/VR爆款消費級應用值得期待。

  VR:行業需求快速增長,Meta領先行業。1)需求端:目前VR設備已出現爆款應用,Meta新產品Meta Quest2(售價僅299美元)帶動2021年Q2 VR設備出貨量爆發式增長、出貨量達213萬臺、同增351%。根據IDC預測,VR設備將從2020年的500萬臺增長到2025年的2800萬臺。根據Omdia預測,2026年VR頭盔激活數將超過Xbox游戲機、達到7000萬臺。2)供給端:根據IDC,2021年Q2 VR設備競爭格局為Meta(75%)、Pico(6%)、大朋(6%)、HTC(5%)、HP(3%)、其他(6%)。3)從VR產品BOM表來看,顯示屏、光學零件占比較高,預估占比在30%、20%,我們假設2025年VR銷量達4000萬臺,產品成本1000元,對應組裝、顯示屏、攝像頭市場達400億元、120億元、80億元。

  AR:預計2024年爆發增長。1)需求端:目前AR需求相對平淡,2021年Q2 VR設備出貨量為7萬臺、同增0.8%。根據Strategy Analytics數據,目前81%的AR眼鏡銷量是2B端的,而消費級AR眼鏡問世后2C端市場將呈現爆發式增長,到2026年將有80%以上的銷量面向消費者。因此我們預計2024-2025年將迎來AR眼鏡消費級市場的爆發式增長。根據IDC預測,AR設備將從2020年的500萬臺增長到2025年的2100萬臺。2)AR設備競爭格局為微軟(29%)、Mad Gaze(22%)、Shadow Creator(13%)、RealWear(9%)、Epson(7%)、其他(20%)。3)AR近眼顯示方案與VR存在差異,由圖像源器件和顯示光學器件兩部分組成。圖像源器件負責產生圖像并將圖像投射到顯示光學器件中,顯示光學器件負責將圖像反射到用戶眼鏡中。目前圖像源技術主要包括LCOS、DLP、OLEDoS和MicroLED,以LCOS和DLP為主流,MicroLED性能更優但尚未實現量產,將成為未來的發展趨勢。顯示光學器件包括棱鏡、自由曲面、Birdbath、光波導等,目前呈現由自由曲面、Birdbath向光波導演進的趨勢,顯示光學器件的不同是區分AR光學環節的關鍵部分。

  投資建議

  我們看好VR、AR設備滲透率持續提升,帶動組裝、光學、顯示行業需求快速擴容。建議積極關注已布局VR&AR產業前沿技術、進入全球VR&AR品牌廠商供應鏈的國內上市公司,包括提供整機解決方案的歌爾股份、立訊精密,提供光學組件的舜宇光學科技、水晶光電、藍特光學等企業。

  風險提示

  VR設備銷量不及預期,AR技術進展不及預期,行業競爭日趨激烈、系統性風險。

  

  

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