浙商證券-巨星科技-002444-點評:電動工具獲大客戶采購,將逐步成第二增長極-220406

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日期:2022-04-06 20:47:30 研報出處:浙商證券
股票名稱:巨星科技 股票代碼:002444
研報欄目:公司調研 王華君  (PDF) 4 頁 523 KB 分享者:gy***1 推薦評級:買入
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研究報告內容
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  事件:4月6日,公司公告取得客戶電動工具采購確認。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

  電動工具獲大客戶采購確認,未來三年每年訂單不少于1500萬美元

  公司12V動力工具產品取得美國某大型零售業公司(C公司,公司前五大客戶之一)采購確認,采購范圍為北美2000家門店未來三年全部該類型產品的銷售和服務。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)預計訂單金額每年不低于1500萬美元,目前超2020年公司動力工具產品收入的50%。

  本次該訂單對公司業績彈性影響較小,期待電動工具業務未來再獲新突破

  假設公司電動工具銷售凈利率與電動工具巨頭創科實業相當(2021年銷售凈利率8.32%),按美元匯率6.36測算,則該訂單未來三年每年將為公司提供至少約793萬元凈利潤,占比公司2021年業績預告中位數(13.5億元)約0.6%;2022年下半年供貨,提供約400萬元凈利潤彈性,占比2022年我們業績預測值約0.2%。短期看,本次訂單對公司短期業績影響較小,但中長期看,我們認為本次電動工具獲訂單在彰顯電動工具業務競爭力的同時,也體現該業務與手工具業務具備客戶協同性,未來電動工具業務有望受益于手工具領域客戶積累,訂單再獲新突破。

  重啟電動工具業務后取得實質性突破,中長期該業務有望成為第二增長極

  公司2020年收購電動工具相關標的Shop-Vac重啟電動工具業務,目前已具備電動工具產品相應技術實力與量產實力。本次訂單是公司2020年重新啟動電動工具業務后取得的實質性突破,標志著公司電動工具產品在性價比、競爭力均達到國際同行水平。公司2021年動力工具營收超2億美元,電動工具同比增長超100%。伴隨未來產品研發與渠道持續開拓,電動工具業務中長期有望成為公司業績第二增長極。

  三大業務板塊擴張穩中有進,2022年有望維持較高增長!

  1)工具業務:動力工具有望接棒,2021年實現超過2億美元收入,電動工具同比增長超100%;

  2)激光測量儀器:品類拓寬,銷售渠道優化,2021年同比增長超100%;

  3)存儲箱柜:歐洲疫情恢復,美國市場獲客戶新單,2021H1同比增長62%。新收購存儲箱柜公司基龍7月加入并表,整合后有望使公司成為世界最大的存儲箱柜公司。

  盈利預測

  預計公司2021-2023年歸母凈利潤分別為14/17/20億元,同比增長2%/27%/15%,對應P/E 14/11/9X。公司作為國內手工具龍頭,電動工具業務持續發展,有望成為公司未來業績第二增長極,維持公司“買入”評級。

  風險提示

  1)原材料價格波動;2)船運情況持續惡化;3)疫情反復;4)動力工具發展不及預期

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