浙商證券-巨星科技-002444-點評：電動工具獲大客戶采購，將逐步成第二增長極-220406

　　事件：4月6日，公司公告取得客戶電動工具采購確認。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

　　電動工具獲大客戶采購確認，未來三年每年訂單不少于1500萬美元

　　公司12V動力工具產品取得美國某大型零售業公司（C公司，公司前五大客戶之一）采購確認，采購范圍為北美2000家門店未來三年全部該類型產品的銷售和服務。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）預計訂單金額每年不低于1500萬美元，目前超2020年公司動力工具產品收入的50%。

　　本次該訂單對公司業績彈性影響較小，期待電動工具業務未來再獲新突破

　　假設公司電動工具銷售凈利率與電動工具巨頭創科實業相當（2021年銷售凈利率8.32%），按美元匯率6.36測算，則該訂單未來三年每年將為公司提供至少約793萬元凈利潤，占比公司2021年業績預告中位數（13.5億元）約0.6%；2022年下半年供貨，提供約400萬元凈利潤彈性，占比2022年我們業績預測值約0.2%。短期看，本次訂單對公司短期業績影響較小，但中長期看，我們認為本次電動工具獲訂單在彰顯電動工具業務競爭力的同時，也體現該業務與手工具業務具備客戶協同性，未來電動工具業務有望受益于手工具領域客戶積累，訂單再獲新突破。

　　重啟電動工具業務后取得實質性突破，中長期該業務有望成為第二增長極

　　公司2020年收購電動工具相關標的Shop-Vac重啟電動工具業務，目前已具備電動工具產品相應技術實力與量產實力。本次訂單是公司2020年重新啟動電動工具業務后取得的實質性突破，標志著公司電動工具產品在性價比、競爭力均達到國際同行水平。公司2021年動力工具營收超2億美元，電動工具同比增長超100%。伴隨未來產品研發與渠道持續開拓，電動工具業務中長期有望成為公司業績第二增長極。

　　三大業務板塊擴張穩中有進，2022年有望維持較高增長！

　　1）工具業務：動力工具有望接棒，2021年實現超過2億美元收入，電動工具同比增長超100%；

　　2）激光測量儀器：品類拓寬，銷售渠道優化，2021年同比增長超100%；

　　3）存儲箱柜：歐洲疫情恢復，美國市場獲客戶新單，2021H1同比增長62%。新收購存儲箱柜公司基龍7月加入并表，整合后有望使公司成為世界最大的存儲箱柜公司。

　　盈利預測

　　預計公司2021-2023年歸母凈利潤分別為14/17/20億元，同比增長2%/27%/15%，對應P/E 14/11/9X。公司作為國內手工具龍頭，電動工具業務持續發展，有望成為公司未來業績第二增長極，維持公司“買入”評級。

　　風險提示

　　1）原材料價格波動；2）船運情況持續惡化；3）疫情反復；4）動力工具發展不及預期