浙商證券-奧特維-688516-點評:獲通富微電鍵合機批量訂單,半導體設備打開成長空間-220406

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日期:2022-04-06 23:08:53 研報出處:浙商證券
股票名稱:奧特維 股票代碼:688516
研報欄目:公司調研 王華君,李思揚  (PDF) 6 頁 654 KB 分享者:zcx****wy 推薦評級:買入
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研究報告內容
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  投資要點

  半導體鍵合機:獲通富微電批量訂單;國產替代空間廣闊,有望再造一個奧特維

  1)據公司官方微信公眾號。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】公司獲通富微電子批量鋁線鍵合機訂單。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)通富微電為公司首批試用客戶,經過一年多的測試驗證,公司產品在產能、精度、良率、稼動率和穩定性等關鍵技術指標上均達到國外同類設備水平。

  2)此前在2021年11月,公司已收獲無錫德力芯(第一家試用客戶)首批數臺設備訂單。此次,公司在半導體封測頭部客戶(通富微電為全球第5大半導體封測廠)得到認可、拿下批量訂單,預計公司鍵合機業務未來進展有望提速。

  3)市場空間:據中國海關數據,2021年我國半導體鍵合機進口額約16億美金(約100億元),為光伏串焊機市場空間2倍以上。公司為國內進口替代首家,如進展順利有望再造一個奧特維。

  短期:受益于光伏行業多重技術變革,設備迭代加速(僅1.5-2年)。公司為串焊機70%市占率龍頭,充分受益。同時,公司布局光伏單晶爐、價值量是串焊機6倍,打開業績成長空間。

  中長期:公司平臺化布局,打開業績第二成長曲線。公司半導體鍵合機設備進展順利,已收獲批量訂單,有望在未來2-3年接力光伏設備放量。鋰電設備訂單提速,覆蓋核心優質客戶。

  2022年股權激勵計劃:半年內再發股權激勵,上調業績考核目標,彰顯公司信心

  1)發布2022年股權激勵方案:擬授予95萬股限制性股票,授予價格110元/股。激勵對象占員工總數的39%。公司近半年已連續發2次股權激勵,激勵人員覆蓋面廣、綁定公司核心成員。

  2)上調激勵業績解鎖條件:以2021年為基數,2022-2024年增長分別不低于50%/100%/150%。對應扣非歸母凈利潤分別為4.3/6.3/8.1億元,同比增長34%/46%/30%。較此前股權激勵計劃,2022-2024年保底扣非歸母凈利潤分別上調0.47/0.94/1.7億元,彰顯公司未來發展信心。

  2021年業績超預期:同比增長129%、超業績預告上限;訂單持續高景氣

  1)2021年業績:實現營收20.5億元,同比增長79%;歸母凈利潤3.55億元,同比增長129%,超過業績預告上限,凈利率達17.3%(同比+3.7pct),業績、盈利能力超預期。

  2)在手訂單:截止2021年三季度末,公司在手訂單達36.25億元(含稅),同比增長55%。疊加2021年Q4公司公告訂單,預計2021年末在手訂單超40億元(2020年底在手為24億元)。

  投資建議:看好公司光伏、半導體、鋰電設備領域未來5年業績接力放量

  預計公司2021-2023年歸母凈利潤至3.6/4.7/6.3億元,同比增長129%/32%/34%,對應PE為59/45/33倍。維持“買入”評級。

  風險提示:光伏下游擴產不及預期;半導體設備研發進展低于預期。

  

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