浙商證券-奧特維-688516-點評：獲通富微電鍵合機批量訂單，半導體設備打開成長空間-220406

　　投資要點

　　半導體鍵合機：獲通富微電批量訂單；國產替代空間廣闊，有望再造一個奧特維

　　1）據公司官方微信公眾號。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】公司獲通富微電子批量鋁線鍵合機訂單。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）通富微電為公司首批試用客戶，經過一年多的測試驗證，公司產品在產能、精度、良率、稼動率和穩定性等關鍵技術指標上均達到國外同類設備水平。

　　2）此前在2021年11月，公司已收獲無錫德力芯（第一家試用客戶）首批數臺設備訂單。此次，公司在半導體封測頭部客戶（通富微電為全球第5大半導體封測廠）得到認可、拿下批量訂單，預計公司鍵合機業務未來進展有望提速。

　　3）市場空間：據中國海關數據，2021年我國半導體鍵合機進口額約16億美金（約100億元），為光伏串焊機市場空間2倍以上。公司為國內進口替代首家，如進展順利有望再造一個奧特維。

　　短期：受益于光伏行業多重技術變革，設備迭代加速（僅1.5-2年）。公司為串焊機70%市占率龍頭，充分受益。同時，公司布局光伏單晶爐、價值量是串焊機6倍，打開業績成長空間。

　　中長期：公司平臺化布局，打開業績第二成長曲線。公司半導體鍵合機設備進展順利，已收獲批量訂單，有望在未來2-3年接力光伏設備放量。鋰電設備訂單提速，覆蓋核心優質客戶。

　　2022年股權激勵計劃：半年內再發股權激勵，上調業績考核目標，彰顯公司信心

　　1）發布2022年股權激勵方案：擬授予95萬股限制性股票，授予價格110元/股。激勵對象占員工總數的39%。公司近半年已連續發2次股權激勵，激勵人員覆蓋面廣、綁定公司核心成員。

　　2）上調激勵業績解鎖條件：以2021年為基數，2022-2024年增長分別不低于50%/100%/150%。對應扣非歸母凈利潤分別為4.3/6.3/8.1億元，同比增長34%/46%/30%。較此前股權激勵計劃，2022-2024年保底扣非歸母凈利潤分別上調0.47/0.94/1.7億元，彰顯公司未來發展信心。

　　2021年業績超預期：同比增長129%、超業績預告上限；訂單持續高景氣

　　1）2021年業績：實現營收20.5億元，同比增長79%；歸母凈利潤3.55億元，同比增長129%，超過業績預告上限，凈利率達17.3%（同比+3.7pct），業績、盈利能力超預期。

　　2）在手訂單：截止2021年三季度末，公司在手訂單達36.25億元（含稅），同比增長55%。疊加2021年Q4公司公告訂單，預計2021年末在手訂單超40億元（2020年底在手為24億元）。

　　投資建議：看好公司光伏、半導體、鋰電設備領域未來5年業績接力放量

　　預計公司2021-2023年歸母凈利潤至3.6/4.7/6.3億元，同比增長129%/32%/34%，對應PE為59/45/33倍。維持“買入”評級。

　　風險提示：光伏下游擴產不及預期；半導體設備研發進展低于預期。