國信證券-國網信通-600131-云網綜合服務商，受益雙碳加速發展-211229

　　云網綜合服務商，受益雙碳加速發展

　　國網信通前身為岷江水電，2019年完成重大資產重組后，更名為國網信通，公司實際控制人為國家電網，現擁有中電普華、繼遠軟件、中電飛華、中電啟明星四家全資子公司，轉型后定位為云網綜合服務商，包括云網融合基礎設施、云平臺、“互聯網+”行業云應用等，截至2020年，公司云網基礎設施、企業數字化應用、電力數字化應用三大業務板塊分別占比52%、28%、20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

　　雙碳推進電網信息化建設，電力市場化交易機制進一步完善

　　隨著新能源占比的持續提升，以及電力市場化交易機制進一步完善，公司三大業務板塊整體保持穩健增長，電力板塊重點發力：1）云網基礎設施：公司將持續受益于國家電網對通信網絡、算力平臺、底層基礎設施建設，同時公司持有并運行數據中心資產，預期未來將保持穩健增長；2）企業數字化應用：主要為電網公司等提供信息技術平臺的升級應用，預期將持續受益于系統的更新升級；3）電力數字化應用重點發力建設：中央全面深化改革委員會提出建立全國多層次統一電力市場體系，公司將作為電力運營商的身份參與到電力交易運營，有望實現較快增長。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）

　　催化因素：電力信息化投資增加，電力交易市場廣闊

　　催化因素包括：1）新能源增加促進電力信息建設提速，公司主要受益于國網信息化支出增加；2）公司作為國內較早布局虛擬電廠的運營商，目前聚合裝機容量已超過75MW，可調負荷超過36MW，未來空間廣闊；3）公司電力互聯網運營業務，現已實現接入充電場站超過140座，數字能源系統服務超過100余家用戶，有望維持較高增速。

　　風險提示

　　國網信息化建設投入不及預期、虛擬電廠推廣不及預期、公司電力互聯網平臺開拓不及預期。

　　受益于電力交易完善，首次覆蓋，給予“買入”評級

　　我們預計，公司2021-2023年收入分別為81/97/116億元，歸母凈利潤7.0/8.5/10.3億元，同比+16%/22%/21%，對應EPS為0.58/0.71/0.86元，對應當前股價PE為40/32/26倍，首次給予“買入”評級。