國信證券-2022年電力設備新能源行業投資策略：景氣共振，砥礪前行-211224

　　投資建議

　　2022年全球新能源行業進入景氣全面共振期，新能源發電方面國內新增裝機有望超過50%，海外保持較高增速；電動車銷量繼續保持50%以上高速增長，在上游資源相對緊缺的前提下，關鍵材料和部件、設備龍頭企業保持強者恒強的趨勢。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

　　鋰電產業鏈方面，2022年國內雙積分、雙碳政策加碼及車型供給多元化助推新能源車持續產銷兩旺；歐洲碳排放政策持續收緊，傳統車企電動化進程加速，新能源車市場將持續穩定增長；我們預計2022年全球新能源車銷量有望達到956萬輛，同比增長49%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）全球鋰電池需求為732GWh，同比增長45%；磷酸鐵鋰電池的動力電池裝機比例有望持續維持高位。伴隨六氟磷酸鋰、鋰鹽等原料供應緊張程度緩解，我們預計電解液、正極材料等價格有望回落，負極受石墨化產能限制、隔膜受設備限制價格有望維持穩定，鋰電池原材料價格下行將推動下游電池廠盈利能力修復。推薦寧德時代、億緯鋰能、蔚藍鋰芯、珠海冠宇、當升科技、容百科技、華友鈷業、恩捷股份、星源材質、天賜材料、璞泰來。

　　光伏方面，2022年上游多晶硅料供需依舊緊平衡，價格將依舊處于200元左右的位置，但較2021年下半年顯著下降。隨著下半年多晶硅料新增產能的釋放，預期組件價格將逐漸回調至1.70元/W左右，但受行業高裝機預期刺激，價格繼續下行可能性不大；戶用和工商業市場持續發力。預計2022年我國光伏裝機容量將位于60-75GW的區間。海外方面，美國、印度等國家將持續貢獻高增速的裝機增量，預計2022年全球光伏裝機容量將位于180-225GW的區間。

　　Topcon明年率先放量，異質結具備清晰的降本路線和未來的想象空間。部分一體化企業可能通過解決路線瓶頸問題，獲得卡位優勢，以及未來一定時間內的溢價。建議關注光伏行業各環節龍頭企業：中信博、福斯特、海優新材、上能電氣、陽光電源、通威股份。

　　風電方面，我們看好2022年陸上風電的行業景氣度，2022年陸風裝機量預計達到50GW以上，同比增長40%以上。重點關注對材料價格敏感性較低的陸風整機和塔筒企業；海上風電看好核心零部件板塊，行業壁壘高、競爭格局良好，同時具備海外發展潛力的頭部企業，擁抱全球海上風電共振增長契機。推薦運達股份、天能重工、東方電纜、天順風能、明陽智能、中國電建、中國能建、江蘇新能。

　　風險提示

　　行業出貨量不達預期、貿易壁壘、原材料價格上漲等