安信證券-傳媒互聯網行業2022年策略報告:虛擬數字人與NFT的交集~IP孵化與商業化的新邏輯-220101

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日期:2022-01-03 16:21:04 研報出處:安信證券
行業名稱:傳媒互聯網行業
研報欄目:行業分析 焦娟  (PDF) 39 頁 2,110 KB 分享者:tan****07
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研究報告內容
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  核心觀點

  傳媒是最經典的“供給決定需求”的行業屬性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】客觀來說,每一輪技術驅動,都會帶來新的供給(新的產品形態、新的內容呈現、新的內容特性);從這個角度,2018-2021年的4年出清,是否極泰來不可或缺的必經歷程。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

  出清徹底結束了嗎?不考慮廣電、出版、紙媒等國有細分子行業,劇集、電影&院線、平臺型經濟的協同方均已歷經了移動互聯網時代的紅利消退、政策收緊;若沒有新的技術觸發因素,出清是一個“長尾”過程,如當下新硬件主義時代,座機仍在使用。

  元宇宙作為新的計算平臺,將帶來強大的技術觸發要素。元宇宙的計算平臺上,未來跑出來的內容尚難以想象,但預計會具備(甚至同時具備)沉浸式、交互式、新增感官體驗、經濟體系四大要素,目前VR游戲、鏈游只是非常初級階段的內容之一。

  元宇宙在中國,2022年確定性最強的是虛擬數字人與NFT,它們坐落于中國擅長的“內容與場景、協同方”這兩大板塊。內容在移動互聯網時代從發現的角度一分為事——內容作品、發現內容,虛擬數字人服務于內容作品,也服務于發現內容;NFT則是數字資產價值重估的機制。

  風險提示:海外疫情控制不及預期;中美貿易摩擦;反壟斷監管趨嚴風險;流動性環境收緊超預期;海外市場競爭加劇。

  虛擬數字人與NFT的交集,將開啟新一輪的IP孵化與商業化,但這一輪的邏輯變化變大。

  IP孵化:上一輪是版權形式的轉換,這一輪是自有IP孵化。1)上一輪IP是資產負債表中的“應付賬款”,這一輪IP一定要是資產負債表中的“資產”;2)IP由“高高在上”的“媒體邏輯”,走向“平權”的“社交邏輯”;3)IP兩極分化會更突出:世界范圍內有龐大世界觀的IP、細分領域有影響力或辨識度的IP;4)IP的影響力必須被呈現得更加的表象化、具象化(視頻等更高級的表現形態)。

  IP商業化:鏈條更短、發現效率更高。1)虛擬數字人與NFT,作為技術與機制的加持;2)與上一輪相比,鏈條更短(NFT)、變現效率更高(虛擬數字人);3)競爭會更激烈。

  IP孵化與商業化的命門——確切的作品。1)確切的作品能反哺影響力與辨識度;2)作品的形態是迭代且升級的:沉浸式、交互式、更多感官體驗維度、經濟體系。

  基于上述分析,標的篩選方法很清晰:六縱三橫里的彈性標的。

  六縱(細分行業排序):廣電、劇集、電影&院線、營銷、電商、游戲。

  三橫(產業細分趨勢的排序):IP孵化與運營、NFT、虛擬數字人。

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