國信證券-汽車汽配行業造車新勢力系列四:造車新勢力12月交付量齊創新高,智能電動加速滲透-220105

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日期:2022-01-05 10:41:03 研報出處:國信證券
行業名稱:汽車汽配行業
研報欄目:行業分析 唐旭霞  (PDF) 9 頁 787 KB 分享者:S**T 推薦評級:超配
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研究報告內容
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  事項:

   1 )多家造車新勢力公布2021年銷量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】2021年12月,蔚來/小鵬/理想/哪吒/威馬的交付量分別為10489/16000/14087/10127/5062輛,分別同比+50%/+181%/+130%/+236%/+96%;2021年四季度,蔚來/小鵬/理想/哪吒/威馬的交付量分別為25034/41751/35221/28140/15114輛,分別同比+44%/+222%/+144%/+291%/+76%;2021年全年,蔚來/小鵬/理想/哪吒/威馬的交付量分別為91429/98155/90491/69674/44157輛,分別同比+109%/+263%/+177%/+362%/+96%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)小鵬奪得自主品牌造車新勢力年度交付量冠軍,多家造車新勢力年度交付量實現翻倍以上增長,表現亮眼。

  2)特斯拉公布2021年銷量。根據特斯拉官網公布的數據,2021年,特斯拉全球交付量為935350輛,同比+87%。根據乘聯會的數據,2021年1-11月,特斯拉中國累計交付量為402256輛,同比+145%。2021年12月,我們預計特斯拉中國的交付量有望達到70000輛,則特斯拉中國2021年全年的交付量有望達到472256輛,同比+249%。

  國信汽車核心觀點:本文是造車新勢力系列之四,繼2020年10月深度報告《造車新勢力系列之一——解析進階賽的4個關鍵點》,2020年11月《造車新勢力Q3季報點評:產銷數據亮眼,毛利均轉正,聚焦自動駕駛技術》,2021年3月《造車新勢力Q4季報&年報點評:毛利率均轉正,預計2021年為爆款電動車型元年》之后的第四篇造車新勢力系列報告。根據乘聯會的數據,2021年1-11月國內新能源汽車零售銷量為251萬臺,單11月新能源汽車零售銷量38萬臺,我們預計2021全年新能源汽車銷量有望達到300萬臺。2021年,造車新勢力的交付量保持高速增長,蔚來+小鵬+理想的交付量達到28萬臺,在國內新能源汽車中的市場份額大約為9%,日益成長為新能源汽車市場中的主流玩家。我們認為,造車新勢力的核心優勢在于扁平靈活的組織架構、創新進取的企業文化、個性高端的品牌形象、軟硬件協同布局的研發優勢。2021年的銷量增長與新品打磨已初步證明了它們的市場競爭力,2022年及往后幾年的核心關注點在于交付量、產品矩陣、品牌壁壘與盈虧平衡,重要挑戰在于供應鏈管理、組織擴張、渠道鋪設與用戶需求把握。

  我們推薦自主崛起方向的混動(比亞迪/長城/吉利)/小鵬汽車等新勢力/特斯拉/廣汽埃安及其產業鏈,增量零部件方向的1)數據流方向關注傳感器、域控制器、線控制動、空氣懸掛、車燈、玻璃、車機、HUD、車載音響等環節。2)能源流方向:關注動力電池、電驅動系統、中小微電機電控、IGBT、高壓線束線纜連接器等環節。標的方面推薦福耀玻璃、伯特利、華陽集團、星宇股份、拓普集團、德賽西威、科博達、勝藍股份、保隆科技、玲瓏輪胎等。

  風險提示:汽車行業景氣度下行,汽車電動智能化推進不及預期。

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