國信證券-社會服務行業2022年1月投資策略:跟蹤疫情與復蘇,兼顧中線成長-220105

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日期:2022-01-05 11:50:17 研報出處:國信證券
行業名稱:社會服務行業
研報欄目:行業分析 曾光,鐘瀟,張魯  (PDF) 13 頁 782 KB 分享者:jc***f 推薦評級:超配
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研究報告內容
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  1月觀點:跟蹤疫情與復蘇,兼顧中線成長

  維持板塊“超配”評級。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】2022年我們建議從復蘇的相對確定性和中線邏輯變化兩個維度進行選股:立足2022年上半年(未來3-6個月),基于短期疫情反復的不確定和中線疫情企穩的積極預期,我們在中線邏輯變化基礎上,略側重復蘇邏輯,兼顧業績、估值、題材等,優選錦江酒店、首旅酒店、海倫司、中國中免、科銳國際、九毛九、華住集團-s、百勝中國、宋城演藝、天目湖、中青旅等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)立足未來1-3年時間維度,我們建議繼續立足景氣細分賽道的優質龍頭,結合中線邏輯變化等,重點推薦中國中免、錦江酒店、宋城演藝、海倫司、華住集團-S、科銳國際、九毛九、百勝中國-S,海底撈、首旅酒店、廣州酒家、奈雪的茶等。

  12月社服板塊跑贏大盤,權重股企穩反彈兼題材股表現等推動

  12月社服板塊累計上漲7.02%,跑贏大盤4.78pct,主要系風格調整、酒店龍頭(首旅+12.63%、錦江+12.30%)、宋城演藝(+8.48%)、中國中免(+6.79%)等反彈以及部分題材股表現支撐。港股海倫司+11.72%。

  2021年海南免稅增84%,十四五國內貿易規劃提及市內免稅政策

  2021年海南免稅銷售額601.73億元/+84%,其中免稅銷售額504.9億元/+83%,購物人數967.66萬人次/+73%,客單價5218元/+18%;元旦首日??诤jP離島免稅1.62億元/+29%。商務部十四五國內貿易規劃提及市內免稅政策,中旅集團12月底廣州免稅綜合體項目開工;1-11月,韓國免稅銷售額超900億元RMB,對外國人銷售恢復至疫前85%。

  Q4酒店龍頭RevPAR承壓,宋城暫停部分項目,探索元宇宙布局

  酒店:10月部分龍頭RevPAR恢復超90%,但10月下旬起復蘇受阻,11月部分龍頭RevPAR僅恢復近7成,12月預計仍有承壓。演藝:宋城十一場次恢復超80%,但10月下旬開始承壓,11月以來上海、張家界、九寨、杭州、麗江等項目因疫情+淡季因素先后暫停,持續承壓。公司表示擬積極探索和研發元宇宙在主題公園和現場演出中的應用。

  元旦假期客流降18%,11月餐飲恢復節奏放緩,博彩全年恢復3成

  出境游:短期仍承壓,國際航協預計22年有望恢復至19年44%,后續需關注病毒變異、疫苗、特效藥等進展。國內游(景區):22年元旦假期全國各鐵路、公路、民航等發送旅客8618.5萬人次/-18.2%。餐飲:11月餐飲收入-2.7%,較19年同期-2.4%,相比9-10月恢復節奏有所回落;博彩:2021年澳門博彩同增44%,僅恢復至2019年的3成。

  風險提示:自然災害、疫情等系統風險;政策風險;收購低于預期等。

  

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