招商銀行-走出“類滯脹”:“蓮花山論壇”2022年海外宏觀展望-211223

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日期:2021-12-24 16:26:30 研報出處:招商銀行
研報欄目:宏觀經濟 譚卓  (PDF) 21 頁 3,334 KB 分享者:400****09
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研究報告內容
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  ■今年Delta病毒的沖擊使得全球經濟陷入“類滯脹”之中,表現為經濟增長持續低于預期,通脹持續超過預期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

  ■展望2022年,對美國而言,“滯”將不再是問題,GDP增速預計將超過4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)疫苗和特效藥的積極進展將進一步推動經濟向常態回歸,供需缺口收斂,修復重心轉向服務業。但“脹”的威脅仍存,CPI通脹可能將維持在4%上方。美國CPI通脹在高基數下有望走低,但仍然存在超預期上行的風險,驅動因素來自于“工資-物價”螺旋和通脹預期的自我實現。

  ■高通脹驅動下,美聯儲將加速貨幣政策正?;牟椒?。一是Taper將于明年1月開始加速,明年3月完成。二是加息周期開啟時點可能提前至明年二季度,明年內可能三次加息,但中性利率下行將制約此輪加息周期的空間。三是存在明年底開啟漸進“縮表”的可能,但美聯儲資產規模不可能回到疫前。相較次貸危機后的經驗,此次美聯儲貨幣政策正?;M程明顯提速,“三部曲”每一個步驟推進的時長,以及步驟之間的時間間隔大概率都將顯著收縮。

  ■總結而言,明年美國經濟和政策都將進一步正?;?,經濟增長動能增強,貨幣政策積極應對高通脹?!邦悳洝庇型A粼?021,成為過去。

  

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