華安證券-康德萊-603987-國產注射穿刺龍頭企業,產品升級加速成長-220406

查看研報人氣榜
日期:2022-04-06 22:13:10 研報出處:華安證券
股票名稱:康德萊 股票代碼:603987
研報欄目:公司調研 譚國超  (PDF) 31 頁 1,548 KB 分享者:騎著牛****街逛 推薦評級:買入(首次)
請閱讀并同意免責條款

【免責條款】

1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

研究報告內容
分享至:      

  主要觀點:

  注射穿刺類器械終端應用場景豐富,市場需求量大,CAGR19%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

  注射穿刺器械應用領域廣泛,市場需求量大,2020年國內市場規模約272億元,近五年復合增速達19%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)未來受終端應用場景拓展,行業增速仍能維持在較高水平。(1)傳統臨床使用類,受人口老齡化下診療需求驅動和臨床診療術式升級,臨床用注射穿刺類需求穩定增長;(2)生物制劑快速發展,自我給藥的注射穿刺需求大增,如傳統以胰島素為代表的慢性用藥,用藥人群仍有較大的滲透空間;(3)醫美、高價疫苗等偏消費醫療屬性的需求催化,新生注射穿刺類器械需求增加。

  公司是注射穿刺領域的龍頭企業,產品升級,海外市場逐漸成為亮點

  公司是注射穿刺領域的龍頭企業,產品升級,安全系列的產品不斷上市(如安全注射器、安全注射針、安全采血針、安全胰島素筆針等),海外市場逐漸成為亮點。公司海外市場產品從普耗類的輸液器、一次性注射器,擴展到安全型產品,從以簡單的OEM模式拓展到ODM模式,海外市場的毛利率水平也顯著提升,從2021年的13.94%提升到2020年的36.64%。

  公司以外貿促內貿,消費屬性的胰島素筆針、美容針均有望成為大單品

  公司國內產品注冊速度晚于海外市場,如安全型胰島素筆針已獲CE認證,醫美鈍針也早在法國實現銷售。目前醫美鈍針已經獲得NMPA批準,安全型胰島素筆針預計也將在國內獲批,消費屬性強的胰島素筆針、美容針均有望成為大單品。公司胰島素筆針與可孚醫療進行線上合作,銷量線上第一。中國胰島素使用群體潛力大,預計配套筆針年需求量超200億支,胰島素帶量采購等政策也有望加速胰島素在患者中的滲透,預計公司胰島素配套筆針2025年預計實現銷售收入2.5億元,2021-2025年復合增速約40%。公司美容針是公司醫美事業部的拳頭產品,該產品也是國內目前唯一經NMPA批準、含一次性使用鈍末端注射針的注射包類產品。國內目前醫美用戶規模龐大,2022年預計超2,000萬人,注射類項目尤其高頻,對美容針的需求量有望接近億級,我們預計單就醫美用鈍針,也將會是5億元收入級別的大單品。

  投資建議

  我們預計公司2021-2024收入有望分別實現30.97億元、38.71億元、47.18億元和57.24億元,同比增長分別約17.05%、25.03%、21.88%和21.33%,考慮到公司高毛利率產品占比逐漸提升,公司整體的毛利率和凈利率水平也會逐年提長,我們預計公司2021-2024年歸母凈利潤分別實現2.91億元、3.92億元、4.90億元和6.10億元,同比增長分別約43.7%、34.6%、24.8%和24.6%。2021-2023年的EPS分別為0.63元、0.84元和1.05元,對應PE估值分別為31x、23x和18x。鑒于公司產品不斷升級,海外市場拓展順利,國內基本盤穩固,首次覆蓋,買入評級。

  風險提示

  新產品推出不及預期。

  低值耗材集采風險。

  中美貿易關系風險。

  

我要報錯
點擊瀏覽閱讀報告原文
數據加工,數據接口
我要給此報告打分: (帶*號為必填)
慧博智能策略終端下載
相關閱讀
2022-04-29 公司調研 作者:譚國超 4 頁 分享者:po***y 買入
2022-04-29 公司調研 作者:譚國超 4 頁 分享者:198****xd 買入
2022-04-29 公司調研 作者:譚國超 4 頁 分享者:suli******ang 買入
2022-04-28 公司調研 作者:譚國超 4 頁 分享者:袁**滾 買入
2022-04-27 公司調研 作者:譚國超 4 頁 分享者:hcn****24 買入
關閉
如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
 將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
*我要評分:

為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

當前終端的在線人數: 117829
掃一掃,慧博手機終端下載!

正在加載,請稍候...

99re6热这里在线精品视频|爱爱成人免费视频|97成人无码视频|亚洲爱爱色的