中泰證券-2022年醫藥生物行業投資策略：看好“創新前沿、中國制造、消費升級”，緊抓“龍頭白馬+專精特新”-211220

　　回顧：2021年，分化加劇，政策延續

　　市場表現：政策擾動，權重平淡；主題頻發，多點開花

　　行業政策：集采擴圍，談判加速創新放量；醫保結余穩定，支付改革加速

　　展望：2022年，創新制造，產業升級

　　在審評審批、集采談判政策基本構建下，支付體系改革加速，政策閉環有望形成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】產業升級深化，產業鏈思維強化，看好創新產業鏈、制造業的升級，關注消費的技術迭代和擴張。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）

　　【創新前沿】：創新仍舊是最重要的方向，2022年更為重視創新出海、產業鏈布局。1）上游產業鏈服務：看好新技術新療法帶來的上游需求爆發，包括科研試劑諾唯贊、鍵凱科技、阿拉丁、泰坦科技；CRO企業昭衍新藥、泰格醫藥、康龍化成、美迪西；模式動物南模生物、集萃藥康、百奧賽圖等。2）終端產品及技術創新：看好創新藥龍頭及biotech，恒瑞醫藥、信達生物、百濟神州、君實生物、貝達藥業、海思科等；創新器械先瑞達醫療、南微醫學、澳華內鏡、先建科技、微創機器人等。

　　【中國制造】：中國作為傳統制造業強國，在醫改深化下，醫藥高端制造的邏輯不斷強化，看好全球優勢、產業升級。1）CDMO/CMO：結合創新服務與制造優勢的雙強賽道，仍處景氣上行，2022年關注業績加速及事件催化?？春谬堫^藥明生物、藥明康德、凱萊英，快速擴張的博騰股份、九洲藥業、普洛藥業等。2）特色原料藥：拐點確立，全球競爭優勢明確，2022年看業績修復及產業升級，看好司太立、天宇股份、健友股份、奧翔藥業等。3）裝備及耗材：創新驅動下的國產替代加速，疫情提供良好契機，看好龍頭邁瑞醫療，關注耗材服務商拱東醫療、昌紅科技、潔特生物；看好生產裝備企業東富龍、楚天科技、森松國際、邁得醫療等。

　　【消費升級】：醫療服務的擴張，看好愛爾眼科、通策醫療、海吉亞醫療、錦欣生殖；國產疫苗的技術革新和需求增長，看好智飛生物、萬泰生物；以及連鎖藥房、品牌中藥等。

　　重點公司：邁瑞醫療、藥明生物、藥明康德、恒瑞醫藥、愛爾眼科、智飛生物、萬泰生物、康龍化成、凱萊英、信達生物、通策醫療、諾唯贊、君實生物、海吉亞醫療、海思科、司太立、天宇股份、拱東醫療。

　　風險提示：政策變化風險、疫情擾動風險、藥品研發風險、海外藥品加速進入導致競爭加劇的風險、研報使用信息更新不及時的風險。