浙商證券-大消費行業周報:大消費策略,擁抱龍頭+挖掘新銳,重視制造端優質標的-220105

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日期:2022-01-05 12:30:40 研報出處:浙商證券
行業名稱:大消費行業
研報欄目:行業分析 馬莉  (PDF) 13 頁 837 KB 分享者:272****76 推薦評級:看好
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研究報告內容
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  一線龍頭白馬:酒水基本面持續向好,關注開門紅行情

  白酒:當前基本面仍向好,堅定看好開門紅

  上周表現:白酒板塊周下跌5.93%,主因當前處于基本面向好但預期較高階段,趨勢資金博弈茅臺漲價時間滯后疊加前期漲幅較高,使得板塊出現階段性波動。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

  當前觀點:高預期下正?;卣{,持續關注開門紅行情。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

  本周推薦:山西汾酒

  服飾龍頭:調整已經到位

  上周表現:優質服飾底部小幅上漲,主要源于前期調整已經非常充分。

  當前觀點:社零數據下行背景下,產品端改善、品牌力上行、終端零售渠道不斷改善的強阿爾法公司(李寧、特步、波司登、安踏)估值已調整到位&業績具備持續成長性。

  本周重點推薦:特步國際

  地產后周期:穩增長政策預期下,估值合理回歸中

  定制&軟體家居:龍頭經營α屬性凸顯+穩增長政策落地預期推動估值修復

  上周表現:上周家居用品表現良好,漲幅3.36%,超越大盤;源于穩增長政策預期下,估值合理回歸。

  當前觀點:龍頭家居企業逆勢擴張進度強于預期,個體經營管理上阿爾法性凸顯(顧家家居區域零售中心推進、曲美引入戰投大力發展思特萊斯品牌、喜臨門渠道持續高速增長、索菲亞新管理層帶來的產品及渠道變革等)疊加穩增長政策持續落地預期,估值有望震蕩回歸歷史正常水平(22年20/25倍PE)。

  本周推薦:顧家家居、曲美家居

  家電:把握“龍頭優勢拓展”&“新興品類高增”兩大投資主線

  上周回顧:上周SW家電指數上漲1.67%,老板電器(+4.44%)、格力電器(+4.02%)、海爾智家(+3.10%)超額收益顯著。

  當前觀點:新興品類(中央空調、集成灶、洗碗機、干衣機等)行業延續高增長趨勢;傳統白電龍頭市占率持續提升、增長源于高端化及全球化,2022年最大彈性來自成本端。當下最悲觀預期已現+穩增長政策預期,看好2022年正收益率投資機會。

  本周推薦:老板電器、海爾智家

  新興消費:短交通全球持續放量,化妝品新規利好合規龍頭

  短交通:全球市場持續放量,境內龍頭望迎量價齊升

  上周表現:信隆健康(+10.26%),九號公司-WD(+7.04%),春風動力(+5.55%)。

  當前觀點:綠色出行&電氣化&疫情推動全球個人短交通工具(自行車、平衡車、滑板車、電動兩輪車等)放量,疫情下大陸自行車因供貨穩定性優勢訂單增多、自行車零配件、組裝、代工等各環節供不應求,龍頭集中度有望進一步提升,營收&利潤率有望上行。

  本周關注:九號公司、信隆健康

  醫美&化妝品:化妝品新規落地,利好合規龍頭原料及代工廠

  上周表現:整體相對平淡、仍處磨底過程中;原料端科思股份、及醫美領域昊海生科、華東醫藥表現突出。

  當前觀點:新規落地利好合規龍頭原料及代工廠商;醫美監管加強同樣有利于頭部龍頭。

  本周推薦:愛美客、魯商發展

  優質制造:家居關注業績高彈性標的,家電關注新能源+業務進展

  上周回顧:夢百合(+6.33%)、海象新材(+4.72%)、三花智控(+11.45%)、海信家電(+6.24%)。

  當前觀點:1)家居板塊部分優質制造標的下游景氣度高、利潤率基本筑底,期待22年壓制因素解除后的盈利彈性。2)家電板塊建議關注布局新能源+的海信家電(公司與東風、一汽、上汽、大眾、蔚來等主流車企新能源車合作項目推進中)、家電零部件龍頭三花智控(家用制冷核心零部件壓縮機&冷控器等與新能源車熱管理較相似)

  本周關注:夢百合(盈利處于底部、產能爬坡步入正軌&內銷自主品牌漸入佳境、22年利潤彈性大的)、海象新材(下游需求旺盛、公司研發優勢突出、客戶持續開拓、22年盈利反轉彈性較大)、海信家電(中央空調高速增長、與新能源車企合作項目推進中)、眾望布藝。

  電商:看好電商服務商持續成長性,零售SaaS需求保持強勁

  上周回顧:安克創新(-8.38%)、微盟集團(+5.06%)、中國有贊(+3.47%)、星期六(-2.73%)。

  當前觀點:1)直播電商:監管壓力仍存,杭州調研情況看,遙望(星期六)或受益;電商服務商各新興流量平臺業務層面表現良好,正逢年度估值切換,我們認為市場低估了相關企業的成長持續性。2)產業互聯網&SaaS:年前港股回調較多,當前情緒變化占主導。目前SaaS需求依然強勁,等待右側布局機會。行業層面,零售Saas領域代表企業長期預計受益商業數字化大趨勢。產業互聯網標桿企業國聯股份經歷年度估值切換后,市盈率已降至40X以下,值得關注。

  本周關注:壹網壹創、國聯股份

  合成生物&轉基因:享碳中和&糧食安全β,強α龍頭受益

  上周回顧:嘉必優(+12.78%)、大北農(+11.02%)、隆平高科(+4.67%)、登海種業(+5.14%)、荃銀高科(+0.66%)。

  當前觀點:1)合成生物技術是兼具環保性和前沿性的新興生產力之一,行業細分龍頭具備高技術壁壘&規?;a&穩定客戶資源等多維度優勢,受益下游保健品&功能食品、醫美個護賽道高景氣,有望迎戴維斯雙擊。2)轉基因(種業):2022年1月3日,農業農村部審定通過1721個作物新品種,隆平高科獲批88個水稻新品種、50個玉米新品種和1個棉花新品種,公司研發取得階段性成果,品種優勢進一步鞏固。

  本周關注:嘉必優(嬰配粉添加劑龍頭,新國標落地+國際市場打開+SA個護資質獲批打開量價齊升空間)、大北農(轉基因性狀獲批較多,先發優勢明顯)、隆平高科(水稻和玉米種子龍頭,傳統品種優勢突出,參股公司轉基因技術儲備豐富)、登海種業(玉米種子龍頭,有望受益轉基因玉米落地)

  農業:生豬出欄體重下降迅速,豬價反彈有望提前

  上周表現:板塊整體表現較好,個體公司表現亮眼,天康生物(+22.25%)、牧原股份(+10.39%)、溫氏股份(+9.63%)、普萊柯(+22.53%)。

  當前觀點:1)生豬養殖:供給端近期部分屠宰廠收購低體重生豬比例大幅提升,預計將透支未來1-2個月標豬出欄量,需求端疫情好轉疊加假日旺季臨近,1-2個月內豬肉需求預計持續改善,生豬價格有望向好。2)白羽肉雞:下游深度虧損抑制補欄積極性+雞苗價格下滑影響孵化場盈利或倒逼種雞場主動去產能,預計22年三季度雞苗供應量環比或將收縮。3)動保:非洲豬瘟基因工程亞單位疫苗評審審定方法有望進一步修改,后續若進入臨床階段大概率可獲得獸藥產品批文,催化板塊熱度上行。

  本周關注:溫氏股份(成本改善持續兌現、母豬產能儲備豐富支撐出欄增長,股價仍有較大上漲空間)、新希望(能繁母豬效率持續提升、成本下降空間大、資金儲備充裕支撐寒冬產能擴張、當前股價處于底部區域);普萊柯(非瘟亞單位疫苗研發優勢明顯、產品管線逐漸豐富、當前估值低于近五年估值中樞)。

  風險提示

  國內外疫情反復、產能擴張不及預期、國際貿易摩擦加劇等。

  

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