華西證券-汽車行業周報:新勢力交付亮眼,新能源補貼規模放開-220103

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日期:2022-01-03 18:33:38 研報出處:華西證券
行業名稱:汽車行業
研報欄目:行業分析 崔琰  (PDF) 28 頁 1,450 KB 分享者:dm***9 推薦評級:推薦
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研究報告內容
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  周觀點:持續看好自主崛起+電動智能+摩托車

  汽車智能電動巨變,重塑產業秩序,看好汽車行業黃金十年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】新勢力相繼公布2021年12月及全年交付量,年度交付量均創歷史新高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)2022年新能源汽車補貼標準在2021年基礎上退坡30%,平緩退坡符合預期。補貼規模則由原先200萬臺上限放開,預計在政策支持力度超預期下,2022年新能源乘用車銷量有望突破550萬輛,堅定推薦整車自主崛起+電動智能產業鏈。

  乘用車:蔚來/小鵬/理想/合眾/零跑2021年12月分別交付10,489/16,000/14,087/10,127/7,807/輛,除蔚來外其余單月交付均創新高;全年分別累計交付9.1/9.8/9.0/7.0/4.3萬輛,同比+109%/+263%/+177%/+362%/+279%,年度交付量均創歷史新高。極氪001于10月上市,12月交付達3,796輛,環比+88.7%。電動智能變革推動整車商業模式大變革,科技屬性和消費屬性將愈發凸顯,驅動估值重構,我們堅定看好自主崛起,借助變革實現品牌向上和市占率提升,推薦【吉利汽車H、比亞迪、長城汽車、長安汽車】,關注【上汽集團、廣汽集團H】,受益標的【小鵬汽車H、理想汽車H】。

  零部件:電動智能重塑產業秩序,堅定看多零部件,推薦TBR(特斯拉+比亞迪+Rivian)產業鏈+電動智能增量部件:

  1、看好TBR(特斯拉+比亞迪+Rivian)產業鏈:

  1)特斯拉產業鏈:特斯拉2021年全球銷量93.6萬輛,同比+88%,目標2030年達2,000萬輛,銷量的加速增長驅動產業鏈公司的業績增長曲線變得更為陡峭,推薦彈性較大的【拓普集團、新泉股份、隆盛科技】,受益標的【泉峰汽車、旭升股份】及潛在受益標的【恒帥股份】。

  2)比亞迪產業鏈:2020年銷量43萬輛,2021年預計突破70萬輛,今年150萬輛,其中DM-i系列2021-2022兩年分別為30萬輛和100萬輛,上量迅速,推薦【上聲電子】,受益標的【欣銳科技、泉峰汽車】。

  3) Rivian產業鏈:推薦【拓普集團】,受益標的【岱美股份、中鼎股份、天汽?!?。Rivian采用滑板底盤式底盤平臺(即非承載車身結構+線傳轉向/制動系統+電池包與底盤一體化),有望引領行業創新,成為主流趨勢,建議關注布局線控制動的【伯特利】,布局輪轂電機的受益標的【亞太股份】。

  2、看好電動智能增量部件:

  1)電動化增量:三電系統產業鏈【比亞迪、隆盛科技、華域汽車】,受益標的【寧德時代(由電新組覆蓋)、欣銳科技、精進電動、英搏爾】;新能源熱管理產業鏈【拓普集團、銀輪股份】,受益標的【恒帥股份、中鼎股份、三花智控】;輕量化產業鏈【文燦股份、愛柯迪、拓普集團、伯特利】,受益標的【泉峰汽車、旭升股份、和勝股份】。

  2)智能化增量:自動駕駛產業鏈【德賽西威、伯特利、星宇股份】,受益標的【耐世特】;智能座艙產業鏈【上聲電子、上海沿浦、繼峰股份、福耀玻璃、德賽西威、科博達】(德賽西威、福耀分別與計算機組、建材組聯合覆蓋)。

  摩托車:11月國內中大排量摩托車實現銷售2.60萬輛,同比+47.5%,環比-10.6%(1-11月累計完成銷售29.96萬輛,累計同比+62.2%)。中大排量摩托代表消費升級方向,市場潛力巨大,份額將向品牌力突出、動力總成技術領先、渠道布局完善的頭部自主、合資品牌集中。推薦【春風動力、錢江摩托】。

  周專題:增量部件之空氣懸架

  空氣懸架以空氣為介質,利用其壓縮彈性而制成,具有提升操控性能及舒適性等優勢。電動智能化下主機廠堆料意愿提升+終端接受度超預期,空氣懸架正處于規模配套前夜,配套車型從原先70萬元下探至30萬元區間,2026年整體滲透率有望提升至15%,對應市場空間超400億元,CAGR超30%。國產廠商憑借快速響應+成本優勢,配套預計將加速提升。

  本周行情:整體弱于市場汽車零部件領跌

  本周A股汽車板塊下跌0.97%,在申萬子行業中排名第26位,表現弱于滬深300(上漲0.34%)。細分板塊中,其他交運設備、客車、貨車和汽車服務分別上漲4.1%、2.3%、0.6%、0.4%;乘用車和汽車零部件分別下跌1.3%、1.4%。

  本周數據:終端需求旺盛零售環比提升

  12月第4周批發日均銷量8.5萬輛,同比+27%,環比+1%;零售日均銷量8.2萬輛,同比+6%,環比+26%。

  風險提示

  芯片供給短缺;原材料成本波動;銷量復蘇不及預期等。

  

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