民生證券-計算機行業：2022年智能汽車投資策略-211230

　　擁有相同“韻腳”的歷史性變革：智能手機與智能汽車

　　繼智能手機后又一劃時代的顛覆，現代汽車工業的“升維”攻堅戰。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】智能汽車與智能手機都是移動互聯網下劃時代的產物，相應的發展皆遵循著“交互的變革-架構的升級-生態的演變”這一路徑，而在這相同路徑下，其背后變化的核心邏輯也都遵循“外在交互-內在功能-外延生態”的引導鏈條。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）縱觀歷程，智能汽車的架構變革已從“機械定義-硬件定義”向“軟硬件共同定義-生態定義”躍升。在此變化下底層硬件、應用軟件及通信技術也都進行了革新，智能汽車擁有了OTA能力。

　　價值鏈的轉移：總量上升，重心向軟件及服務轉移

　　汽車單體價值遠超于手機，其所帶來的產業性機會也更為明顯。根據Yole的預測，2022年汽車行業市場規模將達到2.3萬億美元，約為整個消費電子行業（含智能手機、平板、電腦等）規模的2倍。

　　EE架構的革新驅動汽車價值的重心從硬件向軟件轉變，推動軟件市場規模增長。根據麥肯錫的預測，汽車軟件市場規模從2020年的340億美金攀升至2030年的840億美金，期間的CAGR為9%；至2030年全球汽車市場，軟、硬件的占比將分別達到30%、41%，軟件的占比是2016年（10%）的近3倍。

　　汽車價值鏈呈現“總量上升，重心后移”趨勢，其價值從硬件-軟硬件-服務不斷延伸。1）傳統汽車：聚焦于汽車制造價值鏈條；2）智能汽車：圍繞移動終端進行角色轉換，提升設計研發、后市場服務等環節的軟件價值，促進其產業“微笑曲線”向后延伸，形成“制造+服務”價值鏈條，貫穿汽車的全生命周期。

　　OTA能力成為汽車迭代升級，以及主機廠實現盈利提升的關鍵：1）消費價值增量：通過OTA對應用軟件與硬件性能升級完善整車功能，加快汽車周期迭代，并通過增值服務持續為用戶提供消費價值；2）成本降低：OTA技術升級能夠降低缺陷產品的召喚成本，以及售后車輛的維護成本。

　　風險提示

　　智能化推進不及預期

　　行業競爭格局加劇

　　政策落地不及預期

　　芯片持續短缺造成行業產能不足風險