國聯證券-華潤微-688396-發布股權激勵草案，吸引人才保障長期發展-211226

　　事件：

　　2021年12月24日公司發布股票激勵計劃草案，擬向1300名員工授予不超過1506.98萬股，約占本計劃草案公告時公司總股本13.2億股的1.14%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】其中，首次授予股票占比80%，預留股票占比20%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）首次授予限制性股票的授予價格為34.10元/股。

　　點評：

　　股權激勵綁定核心骨干，吸引激勵優秀人才

　　為了鞏固和保持公司產品和技術的領先地位，有必要通過股權激勵留住現有人才，同時吸引外部人才。本次股權激勵授予對象1300人，占公司總員工數量的12.10%，其中高管6人，核心技術人員12人，技術研發骨干875人，其他骨干407人。業績考核目標要求2022-2024年歸母凈利潤相比2018-2020年歸母凈利潤均值的復合增速分別不低于25%/26%/27%，且不低于對標企業50分位或行業均值。

　　推出新品SiCMOSFET，尖端功率產品業績持續增長

　　功率器件是電子系統中電能轉換和開關控制的核心，公司前沿產品不斷實現突破。12月17日，公司繼SiC二極管產品上市后，又宣布推出1200VSiCMOSFET新品，主要應用于新能源汽車OBC、充電樁、工業電源、光伏逆變、風力發電等領域。公司IGBT業務和去年同期相比，業務增速超70%，2022年預計同樣會有顯著增長。

　　盈利預測、估值與評級

　　預計公司2021-23年營業收入分別為92.12/107.13/125.60億元，歸母凈利潤分別為20.11/23.52/27.61億元，對應PE為41/35/30倍，考慮到公司在功率半導體領域優勢地位，給予50倍PE，目標價76.17元，給予“買入”評級。

　　風險提示

　　下游需求不及預期、產能擴張不及預期等風險。