東吳證券-醫藥生物行業:醫保局表態,中藥板塊中期趨勢確認-220103

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日期:2022-01-03 16:58:35 研報出處:東吳證券
行業名稱:醫藥生物行業
研報欄目:行業分析 朱國廣  (PDF) 31 頁 1,715 KB 分享者:a1b****33 推薦評級:增持
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研究報告內容
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  投資要點

  本周(2021.12.27-2021.12.31)、年初至今生物醫藥指數漲幅分別為3.16%、-5.73%,相對滬指的超額收益分別為2.77%、-0.53%;本周、年初至今生物醫藥指數漲幅分別為3.16%、-5.73%,相對滬指的超額收益分別為2.77%、-0.53%;2021年中藥、醫療服務、化藥等股價漲幅較大,商業、生物制品及器械等股價較為弱勢;漲跌表現特點:2021年度小市值公司比機構重倉的大市值漲幅更加明顯;中藥板塊最后一個月突襲,成為子行業漲幅王;醫療服務、CXO股價表現先強后弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】中藥四大產業邏輯:其一國家對中藥產業扶持力度較大,2021年陸續出臺一系列支持政策,尤其是2021年底醫保局發布《關于醫保支持中醫藥創新發展的指導意見》,此外2021年CDE中藥受理號從2020年400多個增加到2021年1200多個;其二OTC類中藥由于上游成本上升導致漲價,同仁堂、太極集團、廣譽遠等可能出現不同程度漲價;其三進入基藥的中藥品種確保放量,2019年10月,國務院辦公廳發布的《關于進一步做好短缺藥品保供穩價工作的意見》提到,實現政府辦基層醫療衛生機構、二級公立醫院、三級公立醫院基本藥物配備品種數量占比原則上分別不低于90%、80%、60%,利于中藥在醫院終端放量;其四中藥治療未病具有先天性優勢,治療未病已經上升國家戰略。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)中藥標的配置建議:1)藥效價值相對明確,如佐力藥業、片仔癀、同仁堂等;2)內生增加較快,如佐力藥業、東阿阿膠、片仔癀等;3)估值相對便宜,濟川藥業、佐力藥業、東阿阿膠、同仁堂等;4)產品可能提價,同仁堂、太極集團、廣譽遠等。綜上,建議關注小市值標的組合佐力藥業、廣譽遠等;大市值標的組合同仁堂、東阿阿膠、片仔癀、濟川藥業等。

  中藥配方顆粒試點工作結束,行業踏入新階段;中藥配方顆粒由中藥飲片炮制而成,相比傳統中藥飲片,中藥配方顆粒具有原料穩定、調配靈活、便于攜帶等優點。根據工信部數據,我國中藥配方顆粒行業高速增長,2019年中藥配方顆粒銷售收入占中藥飲片比重約26.01%,市場規模約502.59億元。2021年11月1日之前,我國中藥顆粒一直處于試點狀態,國家級試點企業中國中醫、紅日藥業、華潤三九等6家廠家占據了我國中藥配方顆粒市場絕大部分市場份額。2021年2月10日《關于結束中藥配方顆粒試點工作的公告》,宣告我國中藥配方顆粒試點工作的結束,行業進入新階段。

  康希諾生物四價流腦結合疫苗在中國獲批上市,創新滴眼液CyclASol3期臨床再獲積極結果:12月29日,NMPA最新公示,康希諾生物申報的ACYW135群腦膜炎球菌多糖結合疫苗已獲得批準。該疫苗是由康希諾生物自主研發的四價流腦結合疫苗曼海欣,擬用于預防A群、C群、Y群和W135群腦膜炎球菌引起的流行性腦脊髓膜炎;12月31日,Novaliq宣布,在研局部抗炎滴眼液CyclASol治療干眼癥的第二項關鍵性3期臨床試驗獲得積極結果。試驗結果顯示,在第29天時,接受CyclASol治療的患者癥狀改善顯著優于對照組,應答者比例也更高,且藥物兩周就觀察到起效。

  具體配置思路:1)中藥領域:建議關注佐力藥業、濟川藥業、東阿阿膠、片仔癀等;2)創新藥及產業鏈領域:九洲藥業、藥明康德、凱萊英等;3)BIOTECH類創新藥:康方生物、信達生物、亞盛醫藥等;4)原料藥領域:同和藥業、普洛藥業、司太立、天宇股份等;5)疫苗領域:智飛生物、康泰生物、萬泰生物等;6)生長激素領域:長春高新、安科生物等;7)醫療服務領域:愛爾眼科、通策醫療、信邦制藥等;8)血制品領域:博雅生物、天壇生物等;9)醫美領域:愛美客、華熙生物、華東醫藥、昊海生科等;10)醫療器械領域:魚躍醫療、海泰新光、邁瑞醫療等等。

  風險提示:研發進展或不及預期;藥品降價幅度超預期;醫保政策進一步嚴厲等。

  

  

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