開源證券-食品飲料行業周報:2021坎坷收官,2022否極泰來-220103

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日期:2022-01-03 18:24:35 研報出處:開源證券
行業名稱:食品飲料行業
研報欄目:行業分析 張宇光,葉松霖,逄曉娟  (PDF) 10 頁 677 KB 分享者:fina******tte 推薦評級:看好
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研究報告內容
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  核心觀點:板塊趨勢向上,優選四條主線布局

  12月27日-12月31日,食品飲料指數跌幅為4.6%,一級子行業排名第28名,跑輸滬深300約5.0pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】子行業中肉制品(1.3%)、保健品(1.2%)、軟飲料(1.1%)表現相對領先。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)本周受到白酒ETF分紅、白酒提價預期降溫等因素影響,白酒出現較大跌幅,帶動板塊整體跑輸大盤。2021全年食品飲料指數約下跌6.0%,板塊排名倒數第五,跑輸滬深300指數0.8pct。2021年疫情后周期經濟波動導致消費需求偏弱,以社區團購為主的平臺型渠道沖擊原有傳統渠道體系,同時多數原料成本價格提升擠壓利潤空間,給企業經營帶來擾動。疊加全年板塊估值收縮,食品飲料行業整體市場表現弱于大盤,坎坷收官。往2022年展望,我們會觀測到積極因素:渠道擾動的因素逐漸收斂;多數大眾品于2021Q2基本面見底,市場需求緩慢恢復;成本漲價已向下游傳導;估值收縮后已逐漸修復。對于2022年板塊行情我們做以樂觀展望:一是緊扣消費升級主線,一方面布局白酒,尤其是高端與次高端價格帶;另一方面戰略性的看好啤酒板塊價格帶躍遷帶來企業利潤釋放機會。二是關注價格傳導主題,布局提價品種,如調味品;三是關注共同富裕背景下的鄉村振興帶來的投資機會。四是2021年部分行業由于受到基數、疫情、以及渠道結構轉變影響,處于經營困境。2022年有望出現反轉局面,重點關注休閑食品行業的機會。

  推薦組合:貴州茅臺、五糧液、山西汾酒與海天味業

 ?。?)貴州茅臺取消飛天茅臺酒拆箱政策,原箱與散瓶價差預期縮小,有助于市場化發展。茅臺酒提價預期升溫,考慮到基酒供給,預計2022年規劃營收目標大概率加速。公司在量價方面都有從容騰挪空間,未來量價齊升邏輯順暢。(2)五糧液近期批價回升,渠道庫存低位,出貨較前期穩定??紤]計劃內外配額的變化,以及經典五糧液的推廣,預計2022年大概率完成雙位數增長。(3)山西汾酒高速增長顯示公司基本面強勁,媒體報道公司換帥,將迎來發展新方向。公司品牌底蘊深厚,機制和團隊成熟,實現品牌向高端回歸是長期趨勢。(4)海天味業提價后對于成本以及渠道利潤都有積極影響。調味品行業緩慢修復,公司也呈現出復蘇趨勢,考慮到提價因素,預計2022年可能重新回到正常增長水平。建議布局并長期持有。

  板塊行情回顧:食品飲料跑輸大盤

  12月27日-12月31日,食品飲料指數跌幅為4.6%,一級子行業排名第28,跑輸滬深300約5.0pct。子行業中肉制品(1.3%)、保健品(1.2%)、軟飲料(1.1%)表現相對領先。個股方面,星湖科技、春雪食品、華統股份等漲幅領先;口子窖、金徽酒、安井食品等跌幅居前。

  風險提示:經濟下行、食品安全、原料價格波動、消費需求復蘇低于預期等。

  

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